房地产商票怎么选？如何规避风险？老司机告诉你真相

房地产商票怎么选？如何规避风险？老司机告诉你真相，最近大家比较关注房地产信托的收紧，对于房地产企业来说，利息是运营成本的大头；融资环境收紧将会推高房地产企业的借钱利息。

对于房地产行业来说，除了净利润之外，地产离不开资本市场，某更是资本运作的高手。近些年，某大在资本市场上动作频频，表现颇为抢眼，为公司发展提供了充分的资金保障。

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过去，业内

我们都知道地产商票这个融资渠道有大量的存量票据，一般房地产企业会各出奇能，寻找融资方式。

相关政策也提到了金融资产管理公司和金融租赁公司这类影子银行在宏观调控政策执行中出现的问题，进一步压缩了此类机构的活动空间，为日后专项查控埋下伏笔。

上周，某禾集团（000732.SZ）在海外发三年期4个亿美元债，发行票面利率达到15%，是目前可以查到的第二高的地产美元债票面利息。第一为当代置业（01107.HK）于2019年年初发行的2亿美元绿色优先票据，票面利率15.5%，而当代置业是一家比较小型的公司。

在更早的时候，2018年11月恒大在海外发债利率达到了13.75%。目前市场上存量交易的地产商票，利率基本也是15%左右或更高

商票的终极风险就是开票企业的支付能力，能否到期准时兑付。首先，选择优质的企业，优质企业的商票不一定比银票差。

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那现在问题来了，有两个选择摆在你面前，一个是15%的地产商票，一个是未来1年可能上涨15%的新城控股，你选哪个？或者都不选？

目前市场上能够提供商票变现通道的都是一些较大型的房地产开发企业，比如万科（主要以应收账款保理为主）、碧桂园、恒大。大部分的房地产开发企业主要还是将对上游收票企业进行贴息作为主要方式。

以某地产公司为例，其与上游原材料供应商原先的结算周期为180天，该地产公司通过商票支付的方式将结算周期延长至360天，并按年化6%左右贴息给其上游原材料供应商。

在有资金方同意承办该公司开具的商票的情况下，双方须履行以下手续：

提供资金方所需资料（贸易合同、发票、送货单、验收单、询价单等）并配合尽调；

与资金方签订借款协议，实际控制人提供连带责任担保；

商票现场背书；

资金方持票到开票企业核验底联，并在现场出具查询查复书；

电子商业承兑汇票排除假票的风险，天下通商贸重企业的现金流能力及偿债能力，现金流好、偿债能力强才是保障商票承兑的关键。

他们在规模、现金流、盈利能力都达到了一个较高的水准，同时违约成本极高（负面信息对市值打击大、一旦违约极大影响后续融资），他们开出来的商票兑付性非常及时，是目前市场上最为优质的商票资产。

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但是，有几个问题，需要深入的想一下。

第一，越是高利息的金融工具，其价格的波动越大，于是高收益商票实际上已经有了股权的性质，从固定收益变成了浮动收益。我们无法下结论，认为利息15%的商票在未来1年的波动率小于新城控股的股票。

第二，商票的15%收益是名义的。没错，合约上这么写，但还有一个违约率。2018年就有大量商票难以兑付。

第三，房企融资的收紧给商票带来的利息和风险上升，是否低于丑闻带来的新城控股的经营风险上升？2018年的例子告诉我们，去杠杆对边际企业的摧枯拉朽之力是超出了预期的。

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除了房地产市场政策走势，影响商业承兑汇票的因素有哪些?

1、承兑人债券市场利率成本;

2、承兑人开票量和拒付概率;

3、承兑人整体公司盈利情况;

4、承兑人具体项目资金流动性;

5、流通贴现市场对商誉的评估。

结语

看规模、收益、排名、背景这些都不是最重要的，底层资产端是否优质才是重中之重！

好看点一下 大家都知道

（文章来源：天下通商贸-让电票贴现更简单，做电票知识普及的领航者）